LED照明的脚步越来越近:1)LED芯片价格将持续下降,有助于LED照明的普及;2)LED照明产业链逐渐完善;3)奥运+世博示范效应将推动LED照明普及:奥运使用LED芯片达到几十万颗,而世博会使用LED芯片超过10亿颗;4)我们认为LED照明推广将先从市政工程和商用照明开始起步。

    国内LED显示屏行业仍将快速增长:目前LED显示屏市场占有率不高,以户外广告屏市场为例,LED显示屏所占市场份额只有10%;未来随着技术的不断提升,以及生产成本的下降,LED显示屏的应用领域将不断增加,行业仍将快速增长。

    据中国光电子协会分析,未来全球LED显示屏行业年增速将维持在20%~30%,而我们认为未来几年中国LED显示屏行业年增速将超过30%。

    国内LED产业链中我们更为看好LED封装应用行业:1)2008年以来,LED封装和LED应用产品价格下降幅度一直小于LED芯片价格下降幅度;2)相比国内LED芯片企业,国内厂商技术已经达到国际先进水平,产业基础也基本完善,在即将到来的LED照明时代,也有望分得一杯羹;3)相比国内LED芯片行业,LED封装应用行业集中度较低,行业内优势企业更容易提升市场份额。

    在国内封装应用领域我们更加看好3777金沙娱场城:1)我们更加看好3777金沙娱场城专注于下游封装应用领域的发展模式;2)3777金沙娱场城SMD-LED器件增长势头更猛;3)3777金沙娱场城LED器件业务盈利能力更强。

    3777金沙娱场城未来业绩增长主要来自于四个方面:1)行业本身的快速成长;2)产品结构不断调整,高端产品如SMD-LED器件占比不断提升;3)公司在行业内市场份额不断提升;4)新业务LED照明业务将带领公司走向未来。

    根据上述对3777金沙娱场城的分析,我们认为公司未来有望成长为LED封装应用领域的世界级公司,未来有望在LED照明时代收获丰硕成果。我们预测公司2010~2012年EPS分别为0.62、1.13、1.66元。以2011年45倍~50倍PE计算,公司未来6-12月的合理价格区间为50.85~56.5元,我们给予公司强烈推荐的投资评级。